财联社（上海，记者 韩理）讯，纵观A股历史，极少有行业行情能够跨越两个年度——新能源是一个例外。时势造英雄，资产管理行业的一批新星在新能源高景气中后发先至。2020年度权益冠军，农银新能源主题混合基金经理赵诣，便是其中之一。

2021年年关将至，新能源主题投资料定再拔头筹。天天基金数据显示，截至12月29日，赵诣管理的农银新能源主题混合、农银工业4.0混合以及农银研究精选混合三只基金，在近两年业绩榜单中，霸榜同类前三。

与此同时，市场对新能源投资前景的预期，叠加近两年产品体量的迅速增加，令未来的投资难度成倍增加，对赵诣来说，这是否构成更大挑战？

近期，赵诣在接受财联社采访时，向记者回顾了自己成为2020年冠军基金经理之后，一路走来的心路历程，同时旗帜鲜明地表达自己对2022年新能源的看法。

“蹲得深跳得高”

在很多采访中，赵诣均表达过自己是一位起点比较低的基金经理，即便现在，他依然如履薄冰。

2021年年底，年仅32岁的赵诣摘得年度公募基金冠军。加冕“桂冠”一年，在赵诣身上看不到太多傲气，却透露出财富管理行业“特高压”环境下的成熟与自信。

赵诣从2017年3月21日开始接手农银研究精选基金经理一职。在最初管理基金的一段时间内，赵诣一度进行过多种投资方式的尝试，但效果并不如预期。叠加2018年的市场环境，让刚刚管理基金一年的赵诣开始怀疑自己，自己是否适合做研究，未来怎么把基金管理好给投资人带来回报。

经过反思调整并不断进化，2018年下半年开始回到自己能力圈，逐步形成轻择时，重公司质地、长期持有的投资风格，到2019年下半年，长期关注制造业投资赛道的赵诣，敏感地捕捉到新能源行业的长期投资机会正在来临，于是2019年下半年开始逐步布局。

资本市场的意外之处也在于，疫情打乱了原有的投资逻辑，光伏在2020年4月左右达到悲观的极点，赵诣却通过深度研究和对整个新能源板块的机会梳理，选择逆势加仓，至此，随后两年的新能源投资战绩奠定了基础。

常言说“蹲得深，跳得高”，2020年收关，赵诣管理的四只基金独揽权益类排名前四。2021年以来，赵诣继续在新能源赛道中深度布局，基金业绩持续领先。据晨星数据显示，截至2021年12月28日，赵诣管理得农银新能源混合、农银研究精选混合以及农银工业4.0混合，农银海棠分别获得55.74%，44.49%，43.60%和43.72%的收益，成功打破“冠军魔咒”。

“今年取得的成绩已经超过自己年初的预期，尤其在一季度业绩回撤时，当前面临很多质疑。”赵诣表示。

坚持投资方法论

如何在面对规模快速增加与市场回撤时，守住并再创新高，这过程并不像赵诣口述中这番轻描淡写。

2021年一季度期间，赵诣在管四只基金净值出现回撤，短期排名也一度快速下滑，叠加市场对冠军基金的投资热情，赵诣管理的产品的投资者数量急速增加，大量新增规模涌入，他面临着规模与市场的双重考验。

加上彼时“冠军魔咒再现”提法常见诸于报端，赵诣的生活不再纯粹于投研和交易。

“面对年初的压力，很多人想给我一些善意的提醒，比如板块能不能继续投或者要不要转换投资思路等问题等。”赵诣回忆到：“我自己并不会特别关注短期业绩和排名，但会被动接收很多信息，今天跌了多少，排名多少。”赵诣在此期间会拷问自己是否能够坚持自己的方法，验证往年的成绩究竟是运气使然，还是别的因素成就。

赵诣的持仓风格可以概括为“集中”、“左侧”与“低换手”，按照他说法，“集中”来自于他深度研究后对公司成长的确定性，“左侧”和“低换手”来源于长期视角的投资风格。

“三冠王”盛名之下，赵诣管理的基金规模水涨船高，但他用2021年持续的业绩表现，证明了自己未掉入规模陷阱，全年整体收益依然位列前茅。用他的话来说，年初业绩排名的波动，内心纵有挣扎，但全年收益给了他验证方法论的契机，包括坚持自我的信心。

对于2021年仍然能获得超额收益的原因，赵诣解释道：“年初判断今年表现最好的应该是二三线企业，2020年这些公司的产能利用率很低，大部分出现微利或者亏损，2021年市场开始供不应求，二三线企业产能利用率开始提升，业绩有更快速成长，二级市场的投资则会偏好弹性更大的企业。”

“老本行”

一位年轻的基金经理，闪电般成为行业关注的焦点，是不是幸运使然？至少在采访中，赵诣并不避讳“运气”这个因素。

“肯定有运气的成分”，赵诣说到：“行业给了机会，然后能坚定长期持有，才形成比较好的结果”。

事实上，赵诣口中那个给他机会的新能源行业，并非赵诣的“老本行”。

赵诣系出被誉为证券研究“黄埔军校”的申万研究所，一开始是机械研究员，也研究过中小盘。随后转投农银汇理的赵诣仍然从事机械军工研究。2017年开始，赵诣跳过先管主题基金的传统路径，开始管理一只全市场基金——农银研究精选，从当时的视角来看，赵诣和新能源的缘分并没有现在那么深。

“我可能是所有管新能源基金里比较特殊的一个。”赵诣称，管理基金之前，自己并非专注于电力新能源行业，自己算半路出家，却因为在新能源基金上取得的成绩被大家所熟知。

2021年开始，赵诣管理的基金在行业属性上开始向全市场发散，军工逐渐成为赵诣仅次于新能源的重仓板块。在赵诣看来，军工行业从属性上类似于必选消费品，随着行业补短板需求的提升，相关公司治理结构的改善，部分公司的利润释放开始与基本面相匹配，同时军工与新能源在结构上一致性偏低，组合配置能提高产品的稳定性。

赵诣表示，在2021年10月之后新能源调整中，很多机构很好奇他管理的基金为什么回调不多，好奇他是不是采取了什么独特的回撤控制方法，但他并未针对回撤本身采取什么措施，只是从最初的投资结构上，就不将所有投资压力放在一个方向上。

对于未来，赵诣表示自己正致力拓宽能力圈，从制造业向全行业选股的方向靠拢。

“我不想被说成在功劳簿上吃老本。”他打趣地说。

新能源的分化年

当站在2022年的档口，面对新能源板块水涨船高的估值，赵诣的态度或许更能代表市场上绝大多数基金经理的心态。

2020年时新能源的龙头企业涨得较好，2021年则时新能源+的行情，赵诣表示，这些企业在2021年已经取得很好涨幅，但这种局面2022年将很难再出现。

赵诣指出，2021年拥抱新能源的公司需要逐步兑现利润和业绩，才能实现业绩与估值双提升，否则会经历市场高估值的考验。

细分来看，近两年新能源车中渗透率仍在快速提升的行业依然具备较好的投资机会，但光伏、风电等长期空间大，行业基本面将出现拐头、市场预期和估值已经较高的板块，2022年有出现大幅波动的可能性，需要选出真正的好公司，用时间换空间。

“2022年将是新能源的分化年，要选择真正好的公司。”赵诣说到。

好公司如何鉴别？赵诣给出四个挑选特质，包括行业份额、技术护城河，客户结构与治理结构。

“过去很长一段时间，新能源行业的商业模式并没有形成，很难区分企业之间的区别到底在哪。在这个过程中，有的企业通过长期持续的投入和研发，竞争格局慢慢清晰，真正优质的新能源公司未来投资机会依然值得期待。”赵诣解释道。

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