财联社（深圳，记者 吴昊）讯，“这是一个伟大的时代，这是一片蓝海”。中信证券投资顾问部负责人皮舜近期在中信证券资本市场年会的分享中如是说道。

2021年股票投资变得不那么好做了——这是不少投资者的普遍感受，波动之下，股票投资挑战增加。另一面，基金普涨的局面也未能持续，靠买基金“轻松躺平”似乎成为了过去。变局之下，公募基金投顾这片新蓝海正欣欣向荣，更成为“基金赚钱、基民不赚钱”的破题关键。

在不断培育与深化“以客户为中心”的买方投顾理念的背后，中信证券的基金投顾业务签约业务量引行业关注。据中基协最新数据显示，今年第三季度，中信证券的非货保有规模为1135亿元，股票+混合保有规模为1095亿元，延续领先优势，继续稳居证券公司第一位，也是三季度唯一破千亿的券商。

如果只从规模进行观察，显然并不够全面和立体。在对基金投顾业务的打造过程中，中信证券也以其对财富管理更多的思考和自身独特的禀赋，拥抱和迎接着这片崭新的蓝海。

基金投顾为“基金赚钱、基民不赚钱”破题

“基金赚钱、基民不赚钱”不但是投资者们最为关心的话题，也是财富管理机构所立足破解的难题。“我们在讲基金投顾怎么能实现财富保值增值的时候需要回望到2021。”皮舜在演讲中分别以股票投资与公募产品投资的收益表现做出分析。

“2021年是股票投资极不平凡的一年。”以2020年为例，规模大于100亿元的偏股基金平均收益为63%，但今年为止是-1%；而规模小于10亿的基金2020年的收益为47%，但到了今年却只有8%——数据显示了今年市场为投资者获得感所带来的挑战，“除了短钱和快钱还有一定的收益以外，还有很多投资者在2021年实现财富保值增值的道路渺茫。”

与此同时，过去两年中，公募产品投资的“躺赢”模式，在今年也不再延续。同样以2020年位列，偏股型基金的平均收益为52%，但今年则只有7%，“靠单一的基金产品做财富管理 ‘躺赢’的时代，在2021年也遇到了极大的挑战。股票投资在2021年‘左右挨打’，单一产品的获得感也是不尽如意。”

但这并不意味着权益资产在今年没有投资价值，恰恰相反，皮舜强调，中长期仍会坚定看好权益资产的长期投资价值。原因首先来自中国的资本市场已进入新周期。皮舜表示，未来十年A股行业结构将加速调整，新公司将要进入，并带来更好的资产。同时，中国长端利率中枢在未来十年将下行，对权益市场的估值提供支撑。而A股前期的高投资压制的估值，也在进入收获期，“券商作为纽带提供的权益投资成为财富管理的一个中长期方向。这是我们看到的一个时代大的背景。”

更为清晰的图景是，以公募产品为底层资产进行资产配置、做好账户管理，从而实现财富保值增值的基金投顾大时代已经应运而生，“为什么基金投顾拥有这样一个时代，它有怎样一个广阔的空间？基金投顾迎来了一个新的蓝海，所以创新永远驱动未来。”

根据中信证券估算，假定未来公募基金增量中10%的份额为基金投顾，那么基金投顾业务的年平均增长规模，有望超过3000亿元。

构建以客户为中心的基金投顾理念

基金投顾业务已俨然成为财富管理的重要抓手。这一以全权委托、收取投顾费的商业模式，是财富管理行业发展中的又一新突破。但这个“新”体现在哪里，又该如何实现？

皮舜谈到，基金投顾的全新商业模式，破解了过去以权益市场为主战场的悖论。“过去二三十年，证券公司经纪业务转向财富管理的发展的进程中，很重要的一个命题没有解决——怎么让客户、让投资者挣到钱。”皮舜强调，只有当财富管理机构解决了这一重要痛点，才足以形成可持续的商业模式。

对此，他分享了三个重要的维度。首先，从产品端的角度看，公募基金投资门槛较低，业务本身又将加快市场机构化的进程；其次，通过组合和配置实现风险的分散，解决股票投资的高波动性，尤其是避免“踩雷”；而更重要的是，把专业的事情交给专业的人，“构建以客户为中心的投顾理念，让投资者充分获得投资的获得感，我们把这叫做‘服务’”。

以公募基金产品为底层的投资业务，将从商业投资的根本逻辑层面，将财富管理引向更新的探索之路，“作为一名证券从业者，我想我们心中都有一个共同的梦想，财富到底能不能真正实现保值、增值，而此刻，我想说，这个问题似乎已经在这个时代开始破题。”

这个时点，更需要被重视和理解的是基金投顾的本质是什么。

“基金投顾的根本原则是以客户利益为中心。”皮舜表示，对这一理念的切实践行，将有助于加速推动行业从“业务、产品为中心”的卖方销售模式，转变为“以客户为中心”的买方投顾服务模式，“专业才能创造价值。”基金投顾的专业优势，将帮助投资者实现可持续的回报，并在提升投资收益和投资体验的同时，减少客户自身不理性行为造成的损失。账户管理未来可拓展的空间也将更大。

围绕四大核心要素，从1到10的飞越

基金投顾作为财富管理的重要基石，更标志着财富管理跨时代的历程。而最为核心的一点就在于它真正实现了账户所有权和交易权的分离。皮舜认为，做好基金投顾具体涵盖了四大核心要素。

其一是“投”，即让专业的人做专业的事。财富管理机构应当建立基金产品的备选库制度和出、入库标准，通过全市场的产品选择，根据投资者的实际情况，实现基金组合和配置的千人千面，从而解决如何选出好产品的问题。

其二是“顾”，即顾问服务支持体系。通过全周期服务，为客户提供陪伴式、有温度的客户体验，从“专业”到“懂我”到“陪伴”，基金投顾应当引导组合化、长期化投资，规避频繁错误交易带来的损失，从而提升投资收益和投资体验。

其三是“运”，即投顾运营科技。以客户利益优先，立足门槛较低、风险较小的普惠金融，实现资产的保值增值。

其四是“科”，即科技赋能。通过产品输入、模型优化与风险特征匹配，对账户实时监控预警，通过科技手段提高产能，并实现运营端与客户端的紧密连接。同时，还应加强客户画像、策略智能匹配、子账户收益测算和策略自动进阶（如安全垫建仓策略）等功能，并以公募基金投顾业务为切入点，构建包含线上服务长尾客户、线上+线下服务中高端客户等在内的立体化财富管理体系。

“有投和顾，三分投、七分顾，这就是从1到10的过程。”皮舜强调，基金投顾的重要指标在于能够给投资者带来人性化、专业化的服务，“它是投资和服务的高度融合，也是运营和科技的完美结合。”皮舜总结道。

做蓝海中勇往直前的实践者

中信证券作为财富管理蓝海中的实践者，能为投资者带来什么？

“首先，中信证券拥有优秀的底层资产的选择能力，而这种选择能力怎么去表征自己，那就以客户的保有去表征。”皮舜称。

其次，则来自中信证券良好的客户基础与底蕴。“我们和我们的客户作为一种命运共同体，在1.0时代向2.0时代跃升的时候，我们有良好的过去，所以我们有理由去拥抱一个更加美好的未来，而这种未来市场的增量蛋糕的扩大和存量的分配，我认为这得益于我们客户的参与，而这种参与也会成为明天，我们更大的命运共同体的构成。”皮舜说道。

凭借优质的产品客户基础，中信证券在财富管理领域已经具备与银行竞争的能力。据皮舜介绍，中信证券目前的客户规模已突破千万，截至2020年末，日均资产超万元客户（有效户）中，产品参与率已超35%。

同时皮舜也强调，科技的力量并不能代替人的服务。专业的事情需要专业的人，为此中信证券组建了一支由产品研究团队与投资管理团队组成的专业化总部队伍，“中信证券拥有市场12%的投顾顾问，通过基金投顾组合提供更专业、更温馨的陪伴和服务。”

尤其值得关注的是，在产品研究团队的考核机制中，严格执行产销分离。“我们希望保持产品研究的专业性、独立性，对产品部门只考核产品质量，不考核销量和收入。”同时据皮舜介绍，投资管理团队的主要骨干人员的平均从业年限在10年以上，且具备券商卖方研究、金融同业工作经验，扎实的策略研究能力，以及配置策略开发能力。

“员工的专业性将对业务开展起决定性作用。”据皮舜表示，中信证券一直坚持并已基本实现了“全员投顾化”战略，目前中信证券分支机构客户经理人数已达到7200余人，投顾人数及其占比均位列行业第1名。

中信证券基金投顾业务构建了三大场景、八个投资策略。“这些策略汇聚了中信证券总部内外的资源，更重要的是，还汇聚了我们7000多位员工对基金投顾理念的认同和专业的解读。”而更令人振奋的是，一个全新的财富管理大时代已开启，一片崭新的蓝海也已到来。

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