2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。这次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。

四类股票最为受益

(资料图片)

A股全面注册制再进一步，以下四类股最为受益。

券商

全面注册制对券商板块是最大利好，有了全面的注册制度，经纪行业有两个优势：第一，上市公司必须由经纪公司赞助和承销，因此经纪公司在IPO过程中扮演着重要角色，经纪公司的赞助和承销业务收入非常高；第二登记制度意味着股票波动更大，同时股票更活跃，经纪公司的佣金收入也在上升，全面注册制度实施后，将对经纪行业产生重大积极影响。

创投

创业投资相关的公司主要是将已经准备好的投资项目公布上市，注册制有利于提高创业投资项目的上市率，因此对其是利好的。

绩优蓝筹

随着全面注册制后，将有更多的IPO上市，随着新股的增加，二级市场上的旧股将在最适者生存；全面注册制度后，受益于大型蓝筹股优质白马股将使这些优质股票更有价值，并从二级市场基金获得更多投机，优质蓝筹股将成为市场热点。全面推行注册制后，绩优或有重大利好预期小盘股容易成为妖股，连续十几个涨停板，天天20％，绩差股、低价股，不允许炒作，大盘股炒不动，小盘股票容易炒，在全面的注册制度下，业绩为王，只有未来有一定增长、需求稳定和确定性爆炸的公司才值得长期投资。

科技创新

全面的注册制度是为了让高质量的公司尽快上市，它不会像以前的审计制度那样造成IPO障碍，科技创新是未来股市的一个长期热点，全面的注册制度必将有利于科技创新的新能源领域；综合登记制度降低了上市和除名的门槛，优质企业容易上市，劣质企业容易退出市场。

对券商行业产生颠覆性影响

传闻落地，1日券商股异动的原因也找到了。1日临近尾盘，券商板块直线拉升，红塔证券涨停，湘财股份涨超8%，国金证券涨超5%，华安证券、国信证券、东方财富等跟涨。

注册制将给券商行业带来发展机会。国融证券总裁张智河认为，全面注册制为证券行业大力发展财富管理、资产证券化、高科技企业 IPO、并购重组、OTC 市场业务等带来更多的机会和市场空间。另一方面，全面注册制也意味着对证券机构的商业模式产生颠覆性影响，券商投行的项目定价及承销能力将逐步成为其核心竞争力。

中金公司投行部负责人王曙光表示，全面注册制具有多方面积极意义。一是推动更多科技创新企业借助资本市场的力量实现跨越式发展。二是完善多层次市场体系。三是提升资本市场包容度。四是发行定价更加市场化，利于资本市场更好的发挥作用、支持实体经济。五是激发创新效果不断突显。六是规范市场运行，建立良好生态。

国联证券认为，2023年券商行业将整体实现复苏，随着A股开年以来的“开门红”，市场情绪和市场成交额也有了明显回暖，预计2023年一季度券商板块业绩有望在去年同期低基数下实现较好增长。全年来看，A股有望处于上行态势，券商板块将直接受益，业绩有望显著增长，从而促进估值回升。

加速投行上下游模式变化

注册制推行也将影响投行产业链上下游，加速投行专业能力提升。对于上游而言，注册制下审核程序优化，企业融资意愿增强，潜在上市公司数量较核准制有望大幅提升，业务机会增多，行业竞争加剧，投行项目储备不能再以偶发性、依赖承揽人员个人经验的方式进行，需要建立体系化的承揽模式；监管角色转变、退市新规和跟投制度的出台，对首发、再融资项目的质量要求更为严格，对投行把关企业质量的能力提出了更高的要求。

就下游而言，注册制新股发行采用市场化的询价、定价及承销机制，监管不再对价格进行干预，机构投资者在询价中的参与度和影响力相比核准制显著增强，新股定价从机构博弈转变为对企业真实价值的判断。定价承销的市场化也改变了投行的业务逻辑。保荐机构需要更好地理解上游企业的价值和下游投资者的投资意愿，权衡各方利益关系，实现新股发行的合理定价和精准匹配。

在核准制下，投行的角色定位更多以协调沟通为主，注册制的推进带来的上下游改变对投行的专业性提出了更多的要求，推动投行进一步向价值发现功能转变。

散户投资难度将越来越大

在注册制下，A股更加成熟，而更成熟的市场，意味着散户的操作难度会加大，对于股民而言，如果没有过硬的投资水平，最终逐渐会转向基民。

现在的蓝筹股具备很强的投资价值，而大资金愿意赚取这些稳定的投资收益，散户投资者却热衷于追逐涨停板。或许从一个月的时间看，如果散户投资者成功买到一只连续涨停的股票，几天的收益就能超过大资金一年的收益水平，但是追逐涨停板并非没有风险，有可能连续涨停，就有可能打开涨停板，虽然说买中连续涨停的股票可能会获得50%以上的收益率，但如果打开涨停，投资者也会亏损8%-10%甚至更高。

到了注册制，优质公司的估值将会长期保持在高位，并且随着业绩的增长而股价上涨，然而垃圾公司的股价却很容易受到各种不利因素的影响而出现大幅下跌，例如爆雷，例如立案调查，例如大股东对其他股东的侵害……

通常而言，投资者认为很爽很刺激的交易，数学期望大概率是负值；而那些枯燥的，寻找好股票长期持有的价值投资，虽然会让投资者感到无聊，却是能够获得长期收益的。所以建议投资者，未来还是要坚持价值投资，选择好股票长期持有，如果自己确实没有这种买入并持有蓝筹股的耐心，不妨把2/3的资金用来购买公募基金，然后自己用1/3的资金进行追涨杀跌，这样也能平衡一下投资收益。

上游新闻综合自金融界、北京商报、证券市场周刊、中国基金报、东方财富网、同花顺财经

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