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逸豪新材上市后业绩“变脸”,信息披露也存在矛盾 世界独家

2023-05-29 23:27:01   金色光

近日,赣州逸豪新材料股份有限公司(证券简称:逸豪新材;证券代码:301176.SZ)披露了上市后的首份年报和一季报。2022年,逸豪新材的营业收入同比增长5.01%,归母净利润同比下滑56.81%;2023年第一季度,逸豪新材的营业收入同比下滑22.87%,归母净利润同比下滑108.33%。

除了业绩“变脸”外,我们研究发现,逸豪新材2022年年报、2023年一季报披露的财务数据似乎存在差异,年报披露的产销及库存数据、在建工程信息似乎也存在矛盾。另外,逸豪新材的前五大供应商采购占比较高,年报对存货跌价准备的计提似乎也不足。

上市后业绩大幅下滑


(资料图)

逸豪新材的主要产品为电子电路铜箔、铝基覆铜板和印制电路板(PCB)。公告显示,2018年至2021年,逸豪新材分别实现营业收入5.88亿元、7.56亿元、8.38亿元、12.71亿元,实现归母净利润2289.70万元、2618.95万元、5763.95万元、16284.16万元,收入和业绩均快速增长。

2022年9月,逸豪新材成功登陆创业板,并于近日公布了其上市后的第一份年报。不过,逸豪新材的经营状况似乎并没有延续上市前的增长态势。

2022年,逸豪新材实现营业收入13.35亿元,同比增长5.01%,实现归母净利润7032.58万元,同比下滑56.81%。逸豪新材表示,2022年其电子电路铜箔产品下游市场需求疲软,产业链降本压力大,铜箔需求及加工费下滑,叠加原材料铜等大宗商品市场价格波动较大,导致其电子电路铜箔产品业绩下滑。

同时,逸豪新材表示,2022年,PCB行业整体产值增长放缓,同时,由于逸豪新材的PCB业务从2021年第三季度开始试生产,产能及销售还处于爬坡阶段,2022年尚未能实现盈利。

分产品来看,2022年,逸豪新材的电子电路铜箔实现营业收入10.89亿元,同比下滑5.7%,毛利率为13.06%,较2021年下滑12.46个百分点;PCB实现营业收入1.73亿元,同比增长563%,毛利率为-13.82%,较2021年提高10.53个百分点;铝基覆铜板实现营业收入5205.05万元,同比下滑41.74%,毛利率为18.79%,较2021年提高2.62个百分点。

盈利能力方面,2022年,逸豪新材的毛利率为11.08%,较2021年下滑12.78个百分点。事实上,截至2022年第四季度,逸豪新材的毛利率已经连续5个季度下滑了。公告显示,2021年第三季度到2022年第四季度,逸豪新材的单季度毛利率分别为23.56%、19.47%、17.62%、13.44%、7.06%、3.49%。

此外,逸豪新材2023年第一季度的经营情况似乎也并不乐观。季报显示,2023年第一季度,逸豪新材实现营业收入2.95亿元,同比下滑22.87%,实现归母净利润-277.7万元,同比下滑108.33%,由盈转亏。

逸豪新材表示,终端消费需求疲软,电子行业企业存库高企,去库存压力大,对PCB及上游铜箔材料的需求放缓,影响其业绩。同时,行业内企业新增产能的释放导致供给增加、竞争加剧,铜箔加工费大幅下滑。

不过,在电子电路铜箔行业竞争加剧的情况下,逸豪新材仍在扩产。据招股书,逸豪新材拟使用IPO募集资金58721.89万元建设“年产10000吨高精度电解铜箔项目”,该项目总投资额为67133.48万元。

公告显示,2022年末,逸豪新材的电子电路铜箔年产能为10200吨。募投项目建成后,逸豪新材的电子电路铜箔年产能将增加10000吨。逸豪新材表示,力争上述募投项目部分生产线在2023年四季度投产。

信息披露似乎存在矛盾

逸豪新材于2023年4月23日披露的2022年年报“分季度主要财务指标”处称,2022年第一季度,逸豪新材的归母净利润为33315062.76元;但其于4月26日披露的2023年一季报“主要会计数据和财务指标”处称,2022年第一季度,逸豪新材的归母净利润为33319217.93元。

无独有偶,2022年年报显示,逸豪新材2022年第一季度的扣非后归母净利润为31421996.98元;但其2023年一季报显示,2022年第一季度,逸豪新材的扣非后归母净利润为31426152.15元,与年报中披露的数据同样存在差异。

逸豪新材的主要产品包括电子电路铜箔、铝基覆铜板、PCB三种。招股说明书显示,逸豪新材的电子电路铜箔、铝基覆铜板均存在对外销售和自用,其中,其铝基覆铜板使用自产铜箔,其PCB产品使用自产铜箔和铝基覆铜板,而PCB未显示存在自用。也就是说,逸豪新材的PCB产品应均为对外销售。

年报显示,2021年末,逸豪新材的PCB库存量为2.05万平方米,2022年,其PCB的产量、销量分别为112.69万平方米、109.17万平方米。按此计算,2022年末,逸豪新材的PCB库存应为5.57万平方米,但年报显示,2022年末,逸豪新材的PCB库存量为2.57万平方米。

2022年年报“报告期内正在进行的重大的非股权投资情况”处显示,逸豪新材的“PCB项目”的累计投入金额为12481.8万元。“在建工程”处,对应账面余额为该金额的项目为“待安装PCB设备”项目。也就是说,“PCB项目”似乎应当与“待安装PCB设备”项目对应。

“报告期内正在进行的重大的非股权投资情况”处称,“PCB项目”2022年的投入金额为8603.45万元;但“在建工程”处称,“待安装PCB设备”本期增加金额为8414.85万元。

此外,两处披露的“研发中心项目”“光伏发电项目”金额均相同。“报告期内正在进行的重大的非股权投资情况”处披露的“年产10000吨高精度电解铜箔项目”与“在建工程”处披露的“高档电解铜箔生产线改扩建项目(一期)”也相同。那么两处披露的“PCB项目”“待安装PCB设备”的金额为何存在差异呢?

前五大供应商采购占比较高,存货跌价准备或计提不足

招股书显示,2018年至2021年,逸豪新材向前五大供应商的采购金额占比分别为74.28%、75.19%、77.87%、72.82%,处于较高水平。2022年,逸豪新材向前五大供应商的采购金额占比进一步提高至89.65%。

其中,2018年至2021年,逸豪新材向上海恒越贸易有限公司(以下简称:上海恒越)的采购金额占比分别为29.18%、26.26%、46.27%、53.48%,2022年,这一比例提高至64.21%。

招股书显示,逸豪新材向上海恒越采购的产品为阴极铜,上海恒越为阴极铜贸易商。招股书中,逸豪新材表示,其未直接向最终生产商进行采购,而是向贸易商采购,主要由于其采购量在阴极铜交易市场属于小规模,直接向生产商采购的经济性和便利性较低,通过贸易商采购是铜箔企业的普遍采购方式之一。

主要原材料依赖单一供应商的行为值得关注。招股书显示,2018年至2021年,逸豪新材的主要原材料采购金额分别为41431.85万元、50085.86万元、53015.59万元、83269.97万元,其中,阴极铜的采购金额分别为27072.17万元、28505.22万元、37736.45万元、67111.93万元,占其主要原材料采购金额的比重分别为65.3%、56.9%、71.2%、80.6%。从占比来看,阴极铜可以说是逸豪新材最主要的原材料之一。

2020年5月之前,逸豪新材通过上海恒越、托克投资(中国)有限公司(以下简称:托克投资)两家贸易商采购阴极铜。但因逸豪新材当时资金周转较为紧张,无法满足托克投资的支付方式和提货量要求,托克投资自2020年5月起终止了与逸豪新材的合作。此后,逸豪新材的阴极铜全部向上海恒越采购。主要原材料采购依赖单一供应商,不知道逸豪新材是否能够保证其供应链的稳定呢?

另外,逸豪新材2022年年报的存货跌价准备计提似乎不够充分。年报显示,2022年末,逸豪新材的存货账面余额为21256.92万元,存货跌价准备或合同履约成本减值准备余额合计355.63万元,占其账面余额的比例为1.7%。其中,库存商品的账面余额为3834.72万元,存货跌价准备或合同履约成本减值准备余额为198.61万元,占其账面余额的比例为5.2%。

而2021年末,逸豪新材的存货账面余额为19305.29万元,存货跌价准备或合同履约成本减值准备余额合计813.97万元,占其账面余额的比例为4.2%。

其中,库存商品的账面余额为7120.19万元,存货跌价准备或合同履约成本减值准备余额为765.46万元,占其账面余额的比例为10.8%。

逸豪新材年报表示,2022年其业绩下滑,主要受行业整体需求放缓影响。在此背景下,逸豪新材对存货,特别是库存商品的跌价准备计提比例下滑,不知道是否合理呢?

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