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油价又涨了!俄乌冲突会是油价见顶的信号吗?

2022-03-03 20:41:13   上游新闻

3月3日,根据国家发改委消息,受国际油价继续大幅上涨影响,新一轮成品油调价窗口将于今天(3月3日)24时开启。本次油价调整具体情况如下:国内汽、柴油价格每吨分别提高260元和255元。按一般家用汽车油箱50L容量估测,加满一箱92号汽油,将多花10元。

国家发改委价格监测中心原油期货价格走势图

国家发改委价格监测中心预计,短期内油价受俄乌局势影响较大,价格走势存在很大的不确定因素。俄乌双方第一轮谈判未有任何结果,虽已约定再次举行谈判,但因诉求分歧较大,即刻达成停火协议可能性较低。同时,俄乌紧张局势也将继续加剧市场对供应减少的忧虑,不排除油价继续上涨的可能。

美原油期货价格K线图(3月3日20:28时)

不过,也有分析认为,俄罗斯对外战争开启,或许油价会迎来拐点。

据东吴证券研究所分析,半个世纪以来,每当俄罗斯对周边国家发动军事战争,确实可以看到油价的见顶。从1970年以来的历史来看,俄罗斯(1991年之前为苏联)一共发动了5次较大规模的战争,除了1994年和1999年两次俄罗斯联邦内的车臣战争,其余三次对周边国家的战争均见证了油价在每一轮大牛市中的见顶。

图 东吴证券研究所

分析认为,国际油价在俄罗斯对外战争的前后见顶并非偶然。

首先,作为产油大国,油价上涨壮大了俄罗斯的国力。比如1979年和2008年这两次战争前的一年,俄罗斯(前苏联)的GDP增速分别为13.8%和8.5%,均为每一轮经济复苏的高点。

其次,作为主要的原油消费国,油价高涨加剧了西方国家的通胀,从而降低了俄罗斯的外部压力。

对于本次俄乌冲突局面下的国际油价走势,国泰君安证券做出了三种条件下的预测。

乐观情形下,俄罗斯和乌克兰以及西方国家达成和谈,西方收回对俄罗斯大部分制裁措施,市场情绪平复。同时,伊核谈判取得成果,伊朗石油回归市场。预期油价预期出现阶段性下行,在3季度后有所恢复,全年中枢在80-90美元之间。

基准情形下,美国和欧洲加大对俄罗斯制裁力度,但未伤及俄罗斯要害,俄罗斯基本维持原油和天然气的正常出口。同时,伊核谈判未取得成果,伊朗石油未回归市场。预期油价在2季度仅小幅度回落,在3季度再次冲击100美元,全年中枢在90-100美元之间。

悲观情形下,西方国家对俄罗斯“顶格”制裁,比如彻底将俄罗斯排除至SWIFT支付系统之外、断绝对俄罗斯的高科技产品出口。俄罗斯对此进行反制,禁止油气出口。同时,伊核谈判未取得成果,伊朗石油未回归市场。预期油价将持续冲高,全年中枢在100美元以上运行。

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