格力在新能源汽车领域再下一城!

继9月以18.28亿元收购银隆新能源30.47%股份后，这次格力再次豪掷30亿元，将A股上市公司盾安环境38.78%的股权收入囊中。格力表示，希望借此完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。

当前空调增量市场见顶的背景下，格力在新能源汽车领域有更大的想象空间吗?自2017年正式宣布多元化战略开始，公司对外收购动作频频，连年“买买买”，格力在下什么大棋?

豪掷30亿，收购盾安环境近四成股权

根据公告，格力电器拟受让盾安精工所持盾安环境2.70亿股，占盾安环境总股本29.48%。同时，公司将以现金方式认购盾安环境向特定对象非公开发行的超1.39亿股股票，认购价款约8.1亿元，合计金额达30亿元。交易完成后，格力合计将持有盾安环境38.78%的股权。

图源格力电器公告

据了解，盾安环境是全球制冷元器件行业龙头企业，主要业务包括制冷元器件、制冷设备的研发、生产和销售，以及提供节能服务系统解决方案，在细分制冷元器件领域享有一定的“江湖地位”。

产业在线数据显示，2021年第二季度盾安环境截止阀、四通阀、电子膨胀阀、电磁阀的市场占有率分别达到41.5%、44.3%、25.2%、13.3%，分别位列细分品类内销市场的第一、第一、第三、第二。

据公告，新能源汽车热管理领域，盾安环境拥有新能源热管理器相关产品矩阵，在新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品方面具有一定技术优势，目前已经同国内比亚迪、吉利、长安、上汽、一汽等知名企业开展业务合作。

对此，格力也表示，看好盾安环境作为全球制冷元器件行业龙头企业的产业价值，拟通过本次交易进一步提高公司空调上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，发挥公司与标的公司的业务协同，完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。

在新能源汽车领域形成业务协同

一个美好但不现实的愿望?

格力最近收购动作频频，上一次大手笔收购还是在两个月前，以18.28亿元买下银隆新能源30.47%的股份，11月9日该公司更名为“格力钛新能源股份有限公司”，这也成为格力进军新能源汽车领域的一个标志性事件。

市场对格力的这一收购举动似乎并不看好，毕竟负债两百多亿元、连年亏损的格力钛新能源并非优质资产，看起来难以支撑起董小姐的“造车梦”。

不过，显然这一舆论并不影响格力的下一步收购动作。时隔两个多月，类似的经历又再度发生，格力豪掷30亿将盾安环境38.78%的股权收入囊中。

从盾安环境的财报表现来看，其业绩并不稳定，近四年来两盈两亏，且亏损更为严重。从2017至2020年，公司实现的净利润分别为0.92亿元、-21.66亿元、1.31亿元、-10.00亿元。今年三季度业绩有所改善，实现营收23.39亿元，净利润0.83亿元。

不小规模的债务仍然是盾安环境肩上一道沉重的压力。根据财报，当前盾安环境资产总计85.02亿元，资产负债合计72.27亿元，资产负债率高达85%。从经营活动产生的现金流量净额来看，前三季度产生的现金流量净额为3.12亿元，似乎也难以支撑高额的债务。

“从最近几年的业绩表现看，盾安环境算不上优质资产。”家电行业分析师刘步尘对记者表示，作为一家为中央空调企业配套的公司，格力收购它有两个考虑，一是进一步完善其中央空调产业链布局，二是通过控股盾安实现对同行企业上游资源的扼制。

格力收购盾安环境的意图非常明显——借此加强空调业务的布局。不过，在相对生疏的领域，格力发力新能源汽车有更大的想象空间吗?能与盾安环境形成业务协同吗?

家电产业观察家许意强向记者分析，对格力来说，跨界进军新能源汽车，公司还缺乏相应的管理体系和管理架构支撑。因为这几年格力在非空调业务上的发展，尚未取得突破性的增长，主要还是受制于公司一直采用的垂直管理，还没有形成多事业部下的矩阵式经营管理体系。

而对盾安环境来说，刘步尘认为，其主营业务是中央空调配套，并不具备新能源领域领先的竞争优势，因此，希望格力以及格力钛新能源和盾安环境在新能源汽车领域形成产业协同，是一个美好但不现实的愿望。

近年来大手笔频出，格力在下什么大棋?

或许新能源汽车对于格力尚且陌生，但近年来的一系列收购动作，格力可谓“老练”。自2017年格力宣布启动多元化战略后，在资本市场频频出手收购股权。

2017年，格力电器披露买入海立股份，在不到一个月时间里持股达到5%，实现举牌。一年后格力发布公告称持有海立股份10%的股票，完成对海立股份的第二次举牌。

2018年，格力向合肥中闻金泰、珠海融林分别增资8.85亿元、21.15亿元，合计增资30亿元，用于合肥中闻金泰和珠海融林受让安世集团的上层股权及财产份额。

这笔投资可谓是董小姐的得意之作。东方财富数据显示，格力和珠海融林目前分别持有闻泰科技3585万、9242万股，占总股本的2.88%、7.42%。以当前闻泰科技1443亿元市值计算，格力这笔30亿元的投资账面浮盈近110亿元。

此后，格力又相继认购新疆众和非公开发行股票4587.16万股，以20亿元认购三安光电非公开发行股票。后者也为格力带来超一倍的浮盈。

今年，格力在新能源汽车领域再下两城，分别为银隆新能源和盾安环境。

大手笔频出，格力在资本市场的投资有章可循吗?经梳理可发现，格力近年来所增资公司多为其业务产业链的上游企业，包括的白色家电和新能源汽车的上游制造商海立股份、手机等上游业务企业闻泰科技和三安光电，此次的标的公司则是格力在空调、新能源汽车业务上的延伸。

谈及格力在资本市场的投资，许意强认为，公司近年来在资本市场上的一系列动作特点很明确，就是“精而专”，简单来说属于基于企业核心业务的产业链条完成和打通，本质上并不是简单的投资盈利，更多还是为空调产业的发展服务。

而刘步尘认为，格力电器并没有发生营收及利润随着收购的发生而持续增长，这说明收购的协同效应没有像预期的那样发生。但无论如何，格力向空调之外的产业延伸是对的，毕竟过度依赖空调单一产业，对格力来说风险太高了。

能否与盾安环境在新能源汽车上能产生良好的业务协同?“这既取决于格力的整合能力，还取决于新能源汽车产业的发展走势，存在一定的变数。”许意强表示。

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