11月11日，零担快运企业安能物流(09956.HK)正式登陆港交所，成为港股“快运第一股”。截至发稿，其每股13.26港元，市值为154.16亿港元å。此前，安能物流公布全球发售8022万股，最终发售价为13.88港元/股，经扣除包销费用及佣金以及全球发售开支后，预计全球发售所得款项净额约为10亿港元。
据介绍，安能物流拟将款项净额的40%(约4.04亿港元)用于在战略地区兴建、升级和潜在收购5至10个核心中转枢纽，以适应货运量的高增长;30%(约3.03亿港元)将用于投资干线运输车队以进一步提升运营效率;20%(约2.02亿港元)将用于投资于科技创新，包括升级分拨网络的科技水平和自动化设施，以及于投资智能运输管理系统及自动驾驶技术;10%(约1亿港元)用作营运资金及其他一般公司用途。
公开资料显示，安能物流成立于2010年，开创了货运合作商平台模式，通过运营一个可高度扩展的平台，管控全国范围内具有规模经济的所有关键环节的分拨和干线运输业务。货运合作商和代理商负责揽件和派送服务。截至2021年4月30日，安能物流在全国拥有近151个自营分拨中心、29400多家货运合作商和代理商，快运网络覆盖中国约96%的县城和乡镇。
成立十余年来，安能物流累计完成多轮融资，投资方包括大钲资本、凯雷、鼎晖投资、CPE、新创建、中国平安、高盛及伊利。在股权结构方面，上市前，安能物流董事长兼执行董事王拥军，安能物流执行董事、首席执行官兼总裁秦兴华分别持股2.46%和10.26%。去年，安能物流以140亿元的估值，排名《2020胡润全球独角兽榜》的第169名，估值上涨了95个名次。
零担货运收入是安能的主要收入来源。据招股书数据，2018~2020年，其总收入分别为53.32亿、53.38亿、70.82亿元。同期，安能货运总量分别为约730万吨、810万吨和1020万吨，5年的复合年均增长率为约31.0%;按货运总量计，其在快运网络中的市场份额从2015年的12.3%增长至2020年的17.2%。2021年1-4月货运量为360万吨，日均货量达到4.41万吨。
招股书显示，2018~2020年，安能物流零担业务毛利为6.23亿元、7.66亿元，10.51亿元，同比分别增加22.9%、37.3%;总体毛利率也由2019年的12.7%提升至2020年的14.8%。在盈利方面，2018~2019年录得净亏损分别约21.16亿元、2.15亿元，2020年溢利2.18亿元、单位净利润为21元/吨。
安能物流表示，零担的货运量增加提高规模经济效应，经营杠杆率提升以及干线网络效率提高导致单位干线运输成本降低。按2020年14.8%毛利率计算，安能物流是中国盈利性领先的快运网络之一。2020年，安能物流为提高运营效率，开始使用自营车队，从2019年底至2021年4月的自营车队规模增长至2400辆，单位干线运输成本从2018年到2020年下降了22.7%。
安能物流自2016年12月至2019年年初亦运营快递业务，但由于快递市场集中度趋高、竞争激烈，以及自身运营网络等出现问题，2018年，其录得运营亏损15.65亿元，经营亏损率为29.4%，官方解释称“快递业务运营未满三年，没有实现规模经济以改善利润率”。2019年，安能战略退出快递业务以专注于核心零担业务，于2019年实现了1.1%的整体经营利润率，2020年大幅提升至8.2%。
目前来看，安能物流所处的零担快运行业还是一片蓝海。据艾瑞咨询数据，中国是全球最大的零担市场，约为美国市场的5倍，行业规模为1.5万亿元。然而，截至2020年，中国零担市场依旧高度分散，CR10只有5.7%。近年来全渠道零售变革加速，电商需求蓬勃发展，电商从小件逐渐渗透到大件，都为网络式的零担企业提供了巨大的快运服务需求。
有市场分析称，安能物流上市之所以能够引发市场关注，归因于其高确定性的“新基建”成长预期。随着我国消费互联网向产业互联网转型，零担快运网络走到台前，开始满足商业流通所带来的高质量需求，成为助力产业互联网升级的关键基础设施。此外，安能物流所在的零担快运赛道也是打开其未来发展想象空间的重要来源。
招股书提到，安能物流未来的战略重点是满足快速变化的商业体系所带来的对综合运输服务的需求，将战略性地关注和发展高增长地区、行业和终端客户，大幅增加研发费用，投资关键基础设施，扩大分拨中心的规模和产能，加速中国零担行业的整合、扩大市场份额，提升营运效率，并在未来几年内保持盈利性增长。
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