三季度以来，价格战已逐步“退烧”。市场预计，快递行业单票价格未来三年将逐渐触底。交银国际近日指出，假设2021至2023年电商市场规模每年增长10%，预计快递行业收入的三年复合年增长率为12.3%，2023年规模将达到1.25万亿元，快递包裹量将以15.9%的复合年增长率增长至1300亿件。站在新的阶段之上，行业的新老“玩家们”或将迎来新一轮的格局重塑。
盈利水平分化 行业价格战持续缓解
今年前三季度，A股5家上市快递企业的营业收入均超百亿元，市场规模仍不断壮大。不过，尽管营业收入整体呈增长态势，各家利润均有不同程度的降幅，“价格战”余波之下的“增收不增利”问题依然突出。
具体来看，顺丰控股实现营业收入1358.61亿元，同比增长23.97%;圆通速递实现营业收入305.42亿元，同比增长30.41%;韵达股份实现营业收入286.01亿元，同比上升23.88%;德邦股份实现营业收入225.59亿元，同比增长19.03%;申通快递实现营业收入169.1亿元，同比增长近15%。
净利润方面，前三季度顺丰控股、圆通速递、韵达股份、德邦股份、申通快递归属于上市公司股东的净利润分别为17.98亿元、9.5亿元、7.81亿元、2788万元、-2.38亿元，分别同比下滑67.89%、31.20%、23.41%、90.60%、4671.20%。其中，作为5家企业中唯一亏损的公司，申通快递“掉队”严重，公司扣非净利润亏损3.12亿元，同比下降511.51%;净资产收益率为-2.75%，与去年同期相比跌超46倍。尽管实现了盈利，德邦股份扣非净利润也大幅亏损2.46亿元，同比下降319.49%，其净资产收益率也同比下降逾92%。
随着以极兔快递为代表的新晋业者进入，2020年一季度中国快递行业价格战“一触即发”。行业单均价在2020年和2021年前8月分别同比下降11%和12%，而2019年的降幅仅为0.9%。同时，2021年线上零售(电商)业增长放缓又令本已残酷的竞争态势雪上加霜。不过，历经前期的长时间混战，叠加政策管控影响，快递业的价格战在2021年三季度迎来了“拐点”。
综合来看，第三季度快递单价9.45元，同比下降7.5%，降幅持续收窄。8月末，行业内主要快递企业宣布上调末端派费0.1元，末端派费上涨逐渐传导至收入端，行业价格战从而逐渐缓解。国家邮政局公布的9月邮政行业运行情况显示，全行业当月单票收入9.75元，同比下降4.3%，环比8月提升了4.4%，价格战改善明显。
值得注意的是，上市快递公司的市占率上升显著。西南证券统计显示，前三季度韵达快递市占率16.9%，圆通速递市占率上升至15.2%，申通快递市占率10%，顺丰控股市占率10.1%。“受政策管控抑制，行业新进入者对原有几家公司市占率侵蚀速度放缓。”西南证券研究发展中心陈照林分析指出。
国际评级机构惠誉预计，行业单均价或于2022年止跌反弹，原因是龙头快递企业的利润率已受到严重侵蚀，企业不太可能长期承受亏损，且规模经济带来的边际成本节省效应正在逐渐减弱，而单位取件/派件成本已经触底。龙头业者将发起多轮小幅提价，尤其是在监管机构介入之后。此外，鉴于恶性竞争导致了服务质量下降，且损害了快递员的权益，监管机构已介入调查，并对扰乱市场价格体系的业者发出警告或罚款。
产能扩张持续 “提质”迫在眉睫
“面对行业逻辑的变化，未来还会有新的巨头加入，快递企业经营者当务之急是需要打破过往的陈规陋习，跳出现有的思维框架，要意识到快递行业是商业流通、商业贸易中间的一个环节。要基于自身不同商业模式深度参与到整个商业活动中，同时要把握住国家产业政策变化，及时调整资本开支的方向、升级优化网络、调整产品结构，寻求差异化竞争。”快递物流专家、贯铄资本CEO赵小敏强调。“快递价格战已经到了临界点，再降价也无法提升市场份额。企业更应该关注公司运营能力、战略调整以及架构的重组和整合，这是一个系统工程。政策的引导与助力下，正加速推进着快递行业高质量发展的进程，从现在到明年7月前这一淡季时间段修炼‘内功’非常关键。”
安信证券指出，短期各快递企业终端价格企稳，看好行业价格中枢上移，预计2022年快递企业盈利有望明显改善。而中长期视角看，线上渗透率持续提升背景下，快递行业需求增长确定性较强，包邮政策松动，服务将成为新的竞争要素。
“现阶段价格竞争手段依旧不会失效，但单一的低价策略将失去竞争力。”赵小敏强调，综合考虑到当前行业竞争程度、监管政策的变化、快递员保障机制的建立以及国家产业结构的调整等因素，都将对快递企业的治理结构、网络稳定性、资本运作以及末端的激励机制产生变化，提出新的要求。“我们预计，除派费调整外，后续还会出现中转费、面单费等调整。不过，提价给企业带来的不都是正面作用。消费者的服务预期也会提高，服务和配套如果没有跟上，个别企业的份额可能下滑。”
事实上，一些企业已经展开积极布局。11月7日，中通与空气化工产品(中国)投资有限公司(以下简称“空气产品公司”)签订战略合作意向书，双方将利用资源互补优势，在快递业的运营场景中推广新能源物流车辆的应用，并基于中通转运中心布局和空气产品公司加氢站点布局，联合产业链上下游企业，共同打造低碳绿色物流示范运营场景;多家龙头企业也正加紧布局货运、冷链和医药物流、同城即时配送和供应链解决方案等领域以图拥有多元化的业务组合。京东物流则在近期围绕数智中枢、智慧物联与智能设备三大领域推出了一系列技术产品，包括京慧2.0、京东物控、三代天狼以及第五代智能快递车。其中，京东物控通过开放的技术规范，下控设备、上接应用，链接起设备终端生态与应用生态，提供供应链自动化和数字孪生方案，助力供应链物流数智化升级。另外，顺丰也在时效、国际、同城等方面多途发力。有消息称，其顺丰机场年底建成校飞，将在2022年投入运营。
过去几年，快递行业竞争白热化驱使业者不断加大对分拣中心、车队和网点的投入。2020年以来，尽管价格战持续升级，这一步伐仍在加快。综合三季报看，尽管一定程度上影响了短期的业绩表现，5家快递企业现阶段在产能扩张方面也都持续加码。如顺丰控股就不断加大在中转场地、设备升级、运力等方面的投入，公司前三季度固定资产合计301.97亿元，同比增长48.56%;在建工程约92.19亿元，与去年同期相比投入超1倍;韵达前三季度在建工程金额为39.41亿元，同比增长105.37%，在购建固定、无形和其他长期资产支付的现金达54.92亿元，同比增长38.99%;德邦股份前三季度在建工程金额约3.40亿元，同比增长179.82%;申通快递前三季度在建工程金额6.63亿元，同比增长12.24%;公司当期预付的设备购置和土地款上投入高达4.44亿元，较年初时增超450%。
投融资活跃 跨境物流成逐力亮点
当前快递企业对业务多元化和海外扩张的兴趣依然高涨。“为提升包裹处理能力、应用先进技术、寻求业务多元化和海外扩张，龙头业者已加大了资本支出、收并购和研发方面的投入力度，预计该势头将继续保持下去。”惠誉方面指出，“2020年和2021上半年，多家企业的资本支出、收并购和研发方面的现金流量较往年有所上升，筹资现金流入规模也相应扩大。不少公司还公布了进一步的筹资计划(主要为举债融资)，我们预计，未来这一板块的融资活动将趋于活跃。”
面对激烈的行业竞争，快递企业也在努力实现业务多元化、寻求差异化以提高企业的盈利能力。赵小敏预计，行业未来会有较多的资本运作，会出现一系列并购重组，价格竞争将让位给产业资本整合。随着业绩不佳的企业被市场淘汰，未来几年将有更多并购机会涌现。“企业之间、产业资本方面的融合将是明后年的重要看点。”赵小敏指出，在这个赛道中，除了“通达系”，包括邮政、顺丰、京东、菜鸟以及拼多多、快手、抖音等大型企业间也将展开角逐。有市场人士预计，极兔和中国邮政的快递业务将很快寻求公开上市，龙头企业也将通过上市分拆非快递业务，以便在未来几年筹措更多资金。
国海证券统计显示，如短期融资券成为各企业补充营运资金的首选。今年以来顺丰已发布两期短期融资与四期超短期融资，共募集39.8亿元;韵达与圆通也以超短期融资的方式分别募集20亿元与10亿元。股权融资方面，顺丰与申通今年已公布非公开发行股票的方案，拟通过股权融资分别募集220亿元与35亿元。
“乡村振兴大背景带来了市场机遇、产业链上下游的整合‘故事’以及跨境物流将是明年市场的三大亮点。”赵小敏指出。
跨境电商高歌猛进的热潮中，国内快递企业也正积极寻求机会。今年以来，京东物流、菜鸟、顺丰等跨境物流的布局都在提速。9月，顺丰完成了对嘉里物流多数股权的收购;京东物流首席执行官余瑞此前也透露，公司目标到2030年通过租赁或联合购买的形式拥有不少于100架货运飞机，进一步抢占跨境贸易市场份额;正在上海举行的第四届中国国际进口博览会上，除了展示LEMO靶枪和环保循环箱等物流“黑科技”，菜鸟还展示了其覆盖全球100多个国家和地区的跨境智慧物流网络。
营业执照公示信息